2026 年的春天，将是贾国龙最后的考场。
作者 | 阿布 编辑 | 吾人来源 | # 融中财经
"这轮融资是用来救命的。是以老贾挥泪出让股份为代价，甚至可能涉及对赌赔偿。"一位接近西贝创始人的投资人感叹道。
一则工商变更，撕开了这家头部餐饮巨头鲜为人知的生存裂缝。
2026 年 1 月 21 日，工商信息显示，内蒙古西贝餐饮集团有限公司（下称"西贝"）完成 A 轮融资。投资方包括台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）、成都迅达光电有限公司、杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）等。
与此同时，注册资本由 8990 万元增至 1.01 亿元，增幅约 13.1%。创始人贾国龙及部分原有股东的持股比例出现相应下降至约 26.16%。
这意味着，西贝，刚刚拿到了一轮"救命钱"。
在这个寒冬，餐饮老兵贾国龙不得不低下了他曾高昂的头颅。
骑士降临
就在 5 天前，贾国龙在朋友圈的一番话曾让业界背脊发凉：西贝计划在 2026 年 Q1 关闭全国约 102 家门店（约占总数三成），涉及裁员 4000 人。
就在大厦将倾之际，援兵到了，但代价沉重。
新入局的股东名单极具深意：
新荣记创始人张勇（通过台州新荣泰持股 4.42%）：餐饮同行的惺惺相惜与战略结盟。
前蚂蚁集团 CEO 胡晓明（通过杭州舟轩持股 2.21%）：顶级职业经理人与资本推手的加持。
成都迅达光电：实业资本的跨界注资。
最令人唏嘘的变化在于持股比例上。曾放言"永不上市"的贾国龙，在经历了密集的股权稀释与质押后，个人持股比例已降至约 26.16%。虽然仍是实控人，但那个"贾国龙一个人的西贝"时代，已经彻底终结。
这并非西贝首次融资。
早在 2010 年前后，西贝首次引入外部资本——金桥资本早期融资，该轮融资金额未披露，但这一时间段，西贝正处在早期门店扩张与供应链建设的时间节点。
在很长一段时间里，西贝在资本层面未有其他动作，贾国龙是西贝王国的唯一掌权者。
时间走到 2020 年，一场疫情使餐饮行业迎来危机。
创始人贾国龙透露企业遭到疫情较大冲击，并表示公司"贷款发工资撑不过 3 个月"。
"哭穷"言论发布一周后，西贝获得浦发银行 4.3 亿元授信，其中 1.2 亿元已于 2 月 7 日到账，主要用于支付西贝将要发出的员工工资。
贾国龙表示，疫情让自己认识到资本的实力和力量："所以我改口了，如果有合适的时机，我们会选择资本投资西贝。"
天眼查显示，贾国龙持股 85% 的北京西贝餐饮管理有限公司曾于近日新增两条股权出质信息，其中，贾国龙出质股权数额为 680，张丽平出质股权数额为 120。
一年后的 6 月 23 日：静衡投资股权转让——以股权转让形式引入青岛静衡成长创投，交易股权 1.76%，未披露金额，标志西贝正式启动资本化。
2025 年 1 月 21 日，引入成都新潮传媒，注册资本小幅增加，融资金额未披露，为上市前股权结构优化铺路。
如今，新一轮融资，是为上市铺路，还是救急？故事还要回到最初。
祸起萧墙：
一顿晚饭引发的崩盘
西贝的财务崩盘，并非毫无征兆。这场困局，始于 2025 年秋天的一场意外交锋。
2025 年 9 月 10 日晚，北京机场 T3 航站楼，刚下飞机的罗永浩在西贝点了一桌菜。几分钟后，一张带怒气的微博引爆全网："满桌预制菜，价格高得离谱！"
这条微博像一颗投入滚油的火星，瞬间炸了。罗永浩的粉丝中，不少人立刻跟帖："我上次在西贝吃的羊排也是，明显是复热的""花一百多吃预制菜，还不如自己在家加热便当"。到午夜 12 点，话题阅读量突破 3 亿，# 罗永浩吐槽西贝全是预制菜 # 牢牢霸占热搜第一，而此时的贾国龙，身处内蒙古的西贝总部，还不知道一场公关危机即将到来。
这成了推倒西贝的第一块骨牌。
贾国龙打开手机刷了几条微博，脸色越来越沉。作为从内蒙古小城起家，把莜面村做成全国三百余家门店的餐饮老兵，他最看重的就是"现做现卖"的口碑。
当时的贾国龙，依然保留着餐饮老兵的孤傲。他选择正面硬刚。
当天下午，西贝总部的新闻发布厅座无虚席。
在新闻发布会上，他胸前别着西贝徽章，举着国家六部委的通知，高声辩解："按照国标，我们没有一道预制菜！"甚至为了自证清白，推出了极具挑衅意味的"罗永浩菜单"，并宣布全国门店开放后厨。
发布会结束不到一小时，罗永浩的微博就有了回应。
他晒出当晚的消费小票——总价 386 元，菜品清单与吐槽内容一致。"贾总说按国标没有预制菜，那我请问：中央厨房做好的半成品，门店只需要加热就能上桌，这对消费者来说不是预制菜是什么？"他话锋一转，抛出一个重磅炸弹："我悬赏 10 万元，征集西贝使用预制菜的法律采信证据，不管是现役还是退役员工，只要能提供有效证据，奖金立刻兑现！"
悬赏令一出，网友们的热情被彻底点燃。有人追加 2 万元悬赏，一位自称曾在西贝中央厨房工作的网友，晒出了印有"北京西贝天巡派食品科技发展有限公司"字样的"小牛焖饭牛肉包"包装，上面标注"非直接提供消费者"，罗永浩立刻转发："我觉得这按正常人类的理解就是预制菜，可是他们老板又说百分百没有预制菜，这个我就不知道怎么回事了。"
更有网友翻出贾国龙 2023 年的采访视频，他当时说"好菜全是预制出来的，越高级的菜预制程度越高"，与如今的表态形成鲜明反差。
傲慢终究付出了代价。在上海门店的自证直播中，厨师不仅没戴口罩，手腕上的饰品甚至在翻炒时碰到了锅沿。罗永浩随即精准补刀——本来想自证清白，结果暴露了更多问题。
这场交锋的后果是惨烈的。贾国龙事后透露，风波爆发后的三天内，西贝全国门店日营业额分别减少了 100 万、200 万，甚至 300 万。对于净利润仅 5% 的餐饮业来说，这几乎是致命的失血。
这场持续数周的"网络战争"，直接切断了西贝的现金流。
"我连续 40 天靠安眠药入睡。"这位内蒙古硬汉在镜头前流露出的疲惫，是过去四十载创业从未有过的。
信仰崩塌：
从"永不上市"到"救命第一"
贾国龙是一个极具性格张力的创业者。在很长一段时间里，他是西贝王国唯一的意志。
2018 年，他的旗帜是"反资本"。
当海底捞在香港风光上市时，贾国龙公开宣称："西贝永远不上市，上市就是圈钱。"他要把利润分给奋斗者，而不是投资人。
时间走到 2020 年，他的态度是"改口"。
疫情冲击下，"贷款发工资撑不过 3 个月"的困境，让他第一次感受到了金融的降维打击。他在拿到浦发银行 1.2 亿授信后坦言："我认识到了资本的力量，如果有合适时机，我们会选择。"
2023 年，他的野心是"千亿"。这一年的新年贺词中，他意气风发地锁定了 2026 年 IPO 的目标，要把西贝做成千亿市值的巨无霸。
然而，2025 年的这场舆论风暴，将他的野心击成了碎片。
"我这辈子都没受过这种委屈。"贾国龙在采访中透露，自己连续 40 天靠安眠药入睡。看着网上"老登""骗子"的谩骂，他不得不面对一个残酷的现实：西贝没钱了，甚至连生存都成了问题。2026 年初，他被迫宣布计划关闭全国 102 家门店，涉及 4000 名员工。
如今的西贝走到了求生期。预制菜风波叠加消费环境变化，IPO 不再是"锦上添花"，而成了"救命稻草"。
"小城故事"
如果不了解西贝的创业史，就不能更深刻地理解为什么贾国龙在 2026 年这一轮"救命钱"面前表现得如此悲壮。
西贝的历史是一部折腾不止的个人传记，贾国龙在餐饮界被称为"折腾王"，他的每一次战略转型都带有极强的个人性格色彩。
1988 年，21 岁的贾国龙从大学退学，拿着家里给的 5500 元在内蒙古临河市（现巴彦淖尔）开始创业。
他最初什么都卖，从小商品贸易到开咖啡馆、酒吧、西餐厅。
折腾了一遍后，他发现做中餐最赚钱，开了"黄土高坡"风味小吃店。到 30 岁时，贾国龙在临河已经是年入百万的餐饮巨头，承包了市政府宾馆的餐饮业务。
成功后的贾国龙野心膨胀，想要冲出内蒙。
1997 年，他南下深圳经营海鲜大酒楼，开业 9 个月亏损 100 多万。不信邪的贾国龙在 1999 年进军北京，接手了"金翠宫海鲜大酒楼"，结果 4 个月又亏了 100 多万。
贾国龙后来反思："内蒙人在北京卖海鲜，这事儿本身就很荒唐。"
在走投无路时，贾国龙回归本质，把家乡的羊肉和莜面带进北京。他请来内蒙歌手驻唱，把餐厅改名为"西贝莜面村"。
此举让西贝一炮而红，2002 年末，西贝在北京的营业额突破 1 亿。他成功地将原本属于廉价杂粮的"莜面"，包装成了健康、有仪式感的精品西北菜。
在此后的几年中，西贝更换了四次定位——从"西贝西北民间菜"到"西北菜"，再到"烹羊专家"，最后回归"西贝莜面村"。
2014 年，西贝提出"好吃战略"，实行"道道都好吃，不好吃随心退"，彻底确立了西贝在高溢价餐饮界的地位。
直到去年秋天，与罗永浩的微博大战成为转折点，西贝引以为傲的"食材红利"在信任危机中崩塌。
2026 年出让股份，或许是贾国龙对自己坚持了 30 多年"大家长式"绝对统治权的彻底放弃。
终局思考：生死时速
这一轮融资的引入，更像是上市前的"紧急手术"。新荣记、胡晓明等各路资本的集结，显然是为了优化股权结构，为 2026 年的 IPO 做最后冲刺。
但投资人的钱绝非"公益款"。业内不少投资人猜测这份协议背后可能藏着对赌条款。但即便无对赌，当前的贾国龙仍然面临着持股比例稀释、业绩承压、闭店潮涌动的三重压力。
贾国龙曾经说过："顾客虐我千百遍，我待顾客如初恋。"如今，被资本和市场反复"锤炼"后的西贝，能否靠这笔救命钱重回巅峰？
2026 年的春天，将是贾国龙最后的考场。
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